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優刻得系出騰訊 如何對抗阿裡雲?

  新浪财經訊 近日,上交所連續發布科創闆受理企業名單。據新浪财經統計,在3月22日第一批名單公布後,僅10個工作日内,已有50家企業申報受理,保持平均每天公布約5家的節奏。

  其中,優刻得科技股份有限公司(以下簡稱“優刻得”)作為首家設立特别表決權的企業,引起外界廣泛關注。每份 A類股份擁有的表決權數量為每 B類股份的5倍,原創團隊因此擁有64.7%的表決權,實控人季昕華擁有33.7%表決權。

  此外,優刻得是首家選擇第二條上市标準的企業,即預計市值不低于50億元,且最近一年營業收入不低于5億元。截至目前,公司以47億元的融資金額排第一。

  2012年中國公有雲增速達到73.5%。也就是這一年,季昕華離開盛大雲創辦了優刻得(UCloud)。

  公開資料顯示,季昕華在2009年6月開始擔任盛大在線副總裁、首席安全官、盛大雲CEO,全面負責過盛大雲計算平台的研發及管理。但履曆顯示,季昕華僅僅在盛大幹了不到兩年就出來創業了。盛大雲是他離雲服務行業最近的一份工作。

  此前,季昕華曾在華為做過2年的安全部經理,後加盟騰訊,擔任了5年的安全中心副總經理。從中國“首代黑客”到“網絡安全”再到“雲服務”,季昕華的履曆不可謂不光鮮。招股書顯示,優刻得僅籌辦四個月就成立了。

  這與其他兩位創始人不無關系。與季昕華一起的,還有同樣來自騰訊的莫顯峰和華琨。創業前,莫顯峰擔任騰訊架構平台部技術總監,華琨則擔任騰訊互聯網運營部運維總監、雲平台運營總監。加上季昕華,三人分别擔任優刻得的首席執行官兼總經理、首席技術官、首席運營官。

  根據公開報道,過去離職的騰訊5萬名員工共創辦了1372家公司。但這其中隻有少數能夠成功走到上市階段。2017-2018兩年裡,共7位騰訊系校友帶領所在公司成功IPO。技術出身的人,創業最缺少的是資本。

  天眼查顯示,2013年優刻得獲得A輪融資,來自BAI貝塔斯曼亞洲投資基金和DCM中國,僅1000萬美元。雲服務行業前期研發投入大,周期長。也正是在這一年,成立僅1年的優刻得已經開始搭建VIE架構海外上市,未嘗不是在為投資機構的退出早早做準備。

  成立至今,優刻得共有過6輪融資。最近一次中國移動入股,被外界視為國家隊的進場。2018年10月,中移創新産業基金(深圳)合夥企業(有限合夥)以1億元的價格認購優刻得316.55萬股的新增股份,占增發後總股份的0.87%。

  而經過多輪融資,優刻得的股東名單早已“卧虎藏龍”。天眼查顯示,海瀾之家、伊利、華泰證券、江蘇廣播電視集團通過深圳市華泰瑞麟股權投資基金合夥企業間接參股,持股比例1.5%。贛州國資委、興業銀行等也通過相關有限合夥企業間接參股,但持股比例較小。

  2017年C輪融資中的投資方中金甲子是本次科創闆保薦機構中國國際金融股份有限公司直投業務平台控股子公司。

  值得注意的是,為了保持創始團隊的話語權,優刻得采用了特别表決權的做法,即同股不同權。每份 A類股份擁有的表決權數量為每 B類股份擁有的表決權5倍,季昕華、莫顯峰、華琨持有的A類股票持股比例合計26.76%,獲得的表決權比例為64.7%。其中,季昕華擁有最大線%。

  關于A類股份,除同比例配股、轉增股本情形外,無法在境内外發行,特别表決權比例也不得提高。

  盡管如此,由于季昕華、莫顯峰及華琨能夠直接影響股東大會決策,中小股東的表決能力将會受到限制。在特殊情況下,由于代表的利益方不同,存在中小股東利益受到損害的可能。

  而廣證恒生科創闆專題報告表示,國内科創企業中,因股權過于稀釋而影響資本運作的企業不在少數。以237家滿足科創闆上市條件的新三闆企業為例,第一大股東持股比例小于25%的有39家,占比16.46%。衆多一級市場企業有同樣的需求,建議股權稀釋的企業積極考慮科創闆這一路徑。

  盡管下遊客戶的大小并不能代表行業地位,但這在一定程度上反映了優刻得的線年,在艾瑞咨詢關于《中國企業雲服務行業研究報告》中,形容優刻得是“資源整合的雲創新平台”。公司最高布局海外UCloud是最早布設國際節點的雲服務商:2013年10月,提供亞太數據中心服務;2014年10月,在北美開設數據中心;2015年05月,提供全球節點加速。并且,UCloud在遊戲行業解決高I/O、高并發、彈性強、出海等問題,赢得了大量遊戲客戶。

  至2019年優刻得申報上市,招股書顯示,2016-2018年優刻得實現營業收入分别為5.16億元、8.4億元、11.87億元,實現歸母淨利潤分别為-1.97億元、0.77億元、0.8億元。

  其中,公司來自境外數據中心的收入分别為3580萬元、6636萬元、1.2億元,複合增長率達到182%,2018年境外收入占公司營業收入的10%,公司營收主力軍主要是來自國内。境外數據的增長,也主要是由于國内遊戲、電商客戶出海業務的發展所緻。

  從全球雲服務市場來看,海外市場已經形成了以亞馬遜AWS為主的寡頭格局,全球90%以上的大型遊戲公司使用了AWS。并且亞馬遜也在加快進入中國的步伐,蒙牛乳業、芒果TV、獵豹移動、華大基因均為其客戶。

  根據IDC預計,全球公有雲市場中,中國公有雲增長最快。2018年中國公有雲市場規模比2017年增長66.82%,增速領跑全球。到2021年,中國公有雲市場仍将保持33.64%的高速增長,而美國、歐洲等地區的增速則保持在20%上下。

  公有雲指的是計算機服務商通過互聯網提供的一類計算機服務,允許客戶根據CPU、存儲或寬帶使用量付費。優刻得85%以上的收入來也是自于公有雲,但與阿裡雲、騰訊等巨頭競争,優刻得優勢并不明顯。

  IDC數據顯示,2017年(1-6月)中國公有雲市場份額排名為,阿裡雲45.5% 、騰訊雲10.3%、中國電信7.6% 、金山6.5% 、AWS5.4%。2018年(1-6月)阿裡雲43%、騰訊雲 11.2%、中國電信7.4% 、AWS 6.9% 、金山4.5% 。

  阿裡雲一家獨大,超過騰訊雲約30%的市場份額。後四名市場份額差距較小,競争激烈。2018年(1-6月),優刻得以4.4%的市場份額排名第六。

  根據招股書,報告期内(2016-2018年)優刻得涉及移動互聯、互動娛樂、企業服務等行業,公司營收驅動已經從最初的互動娛樂行業向各行業分散。從客戶群體來看,公司以中小企業為主。

  公司前五大客戶的銷售金額均較小,單一客戶的銷售占比不超過營業收入的6%,前五大客戶合計占比約在20%以下。随着公司的快速發展,優刻得的前五大客戶不斷拓展。連續三年處在前五名的是上海連尚網絡科技有限公司,也就是WIFI萬能鑰匙的運營主體。到2018年,公司拓展到嵩恒網絡、凡普金科、有贊等互聯網企業。

  而正是因為客戶較為分散,公司通過銷售人員直接服務客戶,争取客戶業務機會以擴大規模。優刻得的銷售費用率一直高出行業水平,公司在2016年的市場推廣費高達3824.7萬元,占銷售費用的36.9%。

  2016-2018年,優刻得研發投入占比從19%下降到14%。同時,雲服務行業又具有一定的規模效應,優刻得能否依靠深耕行業突圍到前五大提供商,還有待觀察。

  但值得注意的是,招商證券研究報告顯示,目前國際上雲同業的估值為6.6倍的2019年預測市銷率,而中國雲同業的估值目前為5.5倍。按照47.4億元的融資金額計算出佛公司219.85億元的發行市值,再除以11.8億元的主營業務收入,優刻得的市銷率為18.47倍,遠高于行業水平。

  此外,優刻得此番上市拟融資金額約47.48億,募集資金計劃除了用于多媒體雲平台項目,數據安全平台和人工智能服務平台等新産品項目外,有26億元用于内蒙古烏蘭察布甯集區優刻得數據中心項目。

  這一項目規劃用地面積約134000平方米,建築面積107200平方米,規劃建設5棟數數據中心,可以容納6000個機櫃。看來,硬件的規模仍是優刻得所需要解決的問題。

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