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潘東:淨資本管理辦法有助于理财子公司發展标

  【潘東:淨資本管理辦法有助于理财子公司發展标準化産品進入資本市場】光大銀行資産管理部總經理潘東表示,辦法主要從自營資金投資和理财産品投資兩個維度進行資本約束。對自營投資按照所投資項目的風險扣減資本或賦予不同的風險系數。對理财業務則按照實質重于形式的原則,結合理财子公司的業務實質,融合了基金監管和信托監管要求,對标準化和非标投資做了區分,對标準化的投資參照公募基金模式,風險完全“過手”不設置資本約束;對于非标準化投資則參照信托公司的要求,設置相應的風險系數。(中國證券網)

  銀保監會9月20日發布《商業銀行理财子公司淨資本管理辦法(試行)(征求意見稿)》(下稱“辦法”)。

  根據辦法,理财子公司淨資本管理應當符合兩方面标準:一是淨資本不得低于5億元人民币,且不得低于淨資産的40%;二是淨資本不得低于風險資本,确保理财子公司保持足夠的淨資本水平。

  光大銀行資産管理部總經理潘東表示,辦法主要從自營資金投資和理财産品投資兩個維度進行資本約束。對自營投資按照所投資項目的風險扣減資本或賦予不同的風險系數。對理财業務則按照實質重于形式的原則,結合理财子公司的業務實質,融合了基金監管和信托監管要求,對标準化和非标投資做了區分,對标準化的投資參照公募基金模式,風險完全“過手”不設置資本約束;對于非标準化投資則參照信托公司的要求,設置相應的風險系數。

  潘東認為,辦法對理财子公司主要産生四方面影響。一是有助于引導理财子公司理性投資自有資金。自有資金是理财子公司維持公司運營、保證流動性和極端情況下吸收損失的資金,要求具有安全性和穩健性。

  辦法對自有資金的使用有明确的引導:一方面通過資本全額扣減限制自有資金投資于流動性較差的固定資産,對于或有負債及逾期1年以上的應收賬款也要100%扣減資本,意味着對于高風險的預期損失,都要由自有資金扣減。另一方面通過對自有資金投資資産的風險資本系數的設定,鼓勵自有資金投資高流動性、低風險的資産。自有資本以流動性為主、兼顧收益,對于承擔風險越高的投資則在資本中扣除的風險系數越高,有利于引導理财子公司理性投資自有資金,做好風險和收益的平衡。

  二是有助于理财子公司發展标準化産品進入資本市場。辦法對于理财業務投資的标準化資産,風險系數設為0%,意味着标準化業務的發展不受淨資本的約束。這和公募基金的監管思路類似,公募基金往往隻有幾億的注冊資本卻管理幾千億的資産規模,因為标準化的淨值型産品實現了風險可隔離、風險可計量和風險可承受,并通過風險分散降低淨值波動,所以風險可以過手給投資者,無資本約束要求。

  潘東稱,從銀行理财子公司辦法可看出,對于标準化業務并沒有設置資本約束,鼓勵銀行理财子公司發展标準化業務。同時,鑒于辦法對非标資産的資本約束以及理财存量債券投資規模已經較大,未來理财子公司可大力發展股票型和混合型産品,這有利于培育理财子公司對标準化産品的投資能力,深度參與資本市場,發展壯大機構投資者隊伍,引導理财資金以合法、規範的形式進入資本市場,擴大資本市場的廣度和深度,為資本市場提供長期、穩定的資金。

  三是有助于引導理财子公司審慎開展非标業務。辦法對于理财業務投資的非标準化資産,設置了一定的風險系數,這是參照信托公司及基金子公司淨資本管理辦法。信托公司對于集合信托的風險系數設置為2-3%,理财非标設置為1.5-3%,基本與信托公司及基金子公司相當,有助于确保同類資管機構公平競争,防範監管套利。非标準化的資産由于流動性較差、風險滞後、攤餘成本法無法反映實際風險等特征,因此設置一定的風險系數抑制規模過快擴張。

  潘東認為,由于資管新規後限制了非标業務的期限錯配,因此對于新生的銀行理财子公司而言,短期内非标資産還難以碰到資本約束的上限,發展空間是足夠的。

  四是有助于促進銀行理财子公司穩健發展。辦法較好地明确了自有資金投資固定資産的扣減項,以及投資标準化資産所對應的不同風險系數,并嚴格區分了理财投資标準化和非标資産的資本占用,為銀行理财子公司未來的業務發展和自有資金投資提供了明确的指引和規範要求。

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