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千家上市公司理财嬗變

  《中國經營報》記者根據數據統計發現,截至9月19日,共有72家A股上市公司進行346筆信托理财,總規模達166.46億元,涉及超過30家信托公司。

  不過,有業内人士提醒,要警惕高收益背後的高風險。去年以來,ST豐華(600615.SH)、信捷電氣(603416.SH)等多家上市公司因“踩雷”信托理财而造成損失。近期,更有科遠智慧(002380.SZ)被交易所問詢,質疑其拟投資的信托産品“不承諾保本和最低收益,具有一定投資風險”。

  從2010年勝利精密(002426.SZ)購買理财産品開始,上市公司理财遍地開花。至2018年底,已擴展為1311家,理财規模飙升到1.79萬億元,為近五年來的最高點。

  然而,2019年以來,上市公司理财熱情退卻,滬深兩市購買理财産品的公司家數、持有理财産品數量、認購金額總數這三項指标均同比下滑。

  統計顯示,截至2019年9月19日,年内認購理财産品的上市公司有1040家,距離去年全年公司總數相差近300家。此外, A股千家上市公司累計購買并持有理财産品14000隻,較去年同期的17000多隻同比減少約22%;認購規模合計達8949.08億元,較去年同期的1.28萬億元同比下滑約三成。

  對此,多位業内人士對記者表示,上市公司“理财熱”降溫主要有兩方面原因:一是企業資金面較為緊張。前幾年發行股票往往能夠有超募,再加上經營當中的資金冗餘,因此會進行閑置資金理财。二是理财收益率出現明顯的下滑,導緻很多企業對理财的熱情有所下降。

  近日,普益标準公布了8月份各類金融理财的平均收益情況。其中,理财平均年化收益率環比下降2個BP(1個BP=0.01%)至4.05%。根據此前的研究報告數據,理财平均預期收益率已經連續18個月下降。

  “銀行理财收益持續走低,主要與今年相對寬松的貨币政策有關。上半年央行兩次下調銀行存款準備金率,加上LPR下行,市場資金利率下降。同時,在強監管下,非标資産縮減,銀行理财很難實現高收益。”融360分析師付影分析認為。普益标準也指出,“預計未來銀行理财産品收益将繼續維持下跌趨勢。”

  記者注意到,今年以來,上市公司中“理财大戶”的認購規模與去年相比亦下滑,且其中四家規模減少過百億元。

  具體來看,截至9月19日,累計購買理财規模超過10億元的A股上市公司共有248家,較去年同期的342家相比,減少約27.49%。

  此外,去年同期認購理财規模前十的上市公司中,除了繼續增加之外,其餘9家上市公司理财金額均出現不同程度的縮水。其中,由截至2018年9月19日的490.2億元,下降至今年同期的0元;去年同期的388億元下降至今年的4.06億元,減少約384億元。維信諾(002387.SZ)和廣彙汽車(600297.SH)的理财規模同樣減少過百億元。

  科創闆上市公司容百科技(688005.SH)在上市8個交易日後便公告稱,将使用不超過8億元的部分暫時閑置募集資金進行現金管理,用于投資金融機構的保本型理财産品、結構性存款、定期存款、協定存款等,使用期限為12個月。

  另一家科創闆公司方邦股份(688020.SH)也在募資9.79億元資金後,拟使用額度不超過9億元的暫時閑置募集資金進行現金管理。

  數據顯示,截至9月19日,共有72家A股上市公司進行346筆信托理财,總規模達166.46億元。

  曆史數據顯示,2017年全年,選擇認購信托産品的上市公司僅52家,規模約為200億元;2018年則有89家上市公司進行了404次信托理财,購買信托産品合計規模超300億元。

  從季度數據來看,一季度上市公司購買信托的趨勢較猛,進行了171筆信托理财,規模近80億元;但二季度開始形勢扭轉,上市公司進行了128筆信托理财,規模僅67億元,三季度以來隻有48筆信托理财,規模不到20億元。

  盡管規模有所下滑,但是信托、私募基金等産品憑借其高收益的優勢,逐漸成為越來越多上市公司的新選擇。同時,更多的信托公司正開始打開上市公司的市場。

  據記者統計,2019年的百多億元理财涉及超過30家信托公司。可以說,越來越多的信托公司在上市公司中進一步“打開銷路”。

  其中,中融信托最受上市公司青睐,27家上市公司認購中融信托的信托産品89筆,累計金額達到38.71億元,占總規模的23.25%;民生信托次之,旗下産品被11家公司進行35筆認購,合計金額16.42億元。

  實際上,中融信托近年來在A股市場的募資戰績一直不俗。2017年共有15家上市公司陸續40次認購其産品,金額達25.35億元;2018年共有21家上市公司陸續79次認購中融信托的信托産品,認購金額達38.05億元。也就是說,今年以來38.71億元的認購金額已超過去年的總規模。

  此外,上海信托的“現金豐利”、平安信托的“豐和日利”等現金管理類的信托計劃深受多家上市公司的偏愛。其中,上海信托的“現金豐利集合資金信托計劃”延續2017年、2018年的火爆局面,被兆馳股份連續認購30次,累計購買金額23.93億元。

  值得注意的是,今年以來,信托理财産品收益率普遍較高。在公布預期年化收益率的275款信托産品中,年化收益率7%以上的産品有140款,占比将近51%。其中,年化收益率8%及以上的産品有66款;9%及以上的産品有12款,最高一款信托産品的年化收益率更是超過11%。

  根據普益标準最新的信托月報,8月份投資于金融機構、工商企業領域的信托産品收益率略有上升。金融領域、工商企業領域和房地産領域的1至2(不含)年期産品平均最高預期年化收益率分别為7.89%、8.47%和8.46%。

  用益信托網統計數據則顯示,2019年以來成立的集合資金信托産品平均期限為1.86年,平均年化收益率為8.18%,較去年同期7.79%的收益率上升0.99個百分點。在今年集合資金信托産品收益一路走高的情況下,部分進行信托理财的上市公司亦有所獲益。

  比如上市公司西安旅遊,其在今年上半年通過購買“長安甯-陝西金地置業信托貸款單一資金信托”賺取了約129.83萬元的投資利潤,而該公司上半年虧損500多萬元。

  不過,在近萬億元規模的上市公司理财裡,信托理财規模占比明顯較少。“信托産品在收益和安全性方面有較好的表現。”某信托研究人士在接受記者采訪時指出,“但産品期限通常較長,流動性不足,與上市公司的理财需求不大契合。因此上市公司投資信托産品的動力還不大。”

  “适度購買理财産品,一般要投資于安全性高、流動性好,風險低的産品。”百瑞信托博士後工作站研究員孔慧芳在接受記者采訪時提醒,購買後要注意跟蹤所投産品的動向,如産品的具體投向,項目運轉情況及項目風險情況等。

  高收益往往意味着高風險。其中,“踩雷”是今年以來大資管行業都需要面對的問題。

  2018年以來,在金融“去杠杆、強監管”政策下,一方面企業再融資困難、資金面緊張;另一方面剛性兌付被打破,加上之前大量發行的信托産品逐漸到期,各類逾期問題逐漸暴露。因此,上市公司“踩雷”理财産品的事件亦呈現頻發趨勢。

  比如,今年4月,皖新傳媒(601801.SH)公告稱,公司購買的名為“卡得萬利-附回購條款保理資産及權益”的理财産品已出現逾期兌付情形,涉及本金1億元,存在重大違約風險,預估違約概率為50%。持有的該産品尚未兌付金額共為2.8億元,除1億元外,其他未到期産品也存在逾期可能性。

  無獨有偶,同樣為出版行業上市公司的華聞傳媒(000793.SZ),也在2018年年報中披露,因三次理财産品“踩雷”,共造成無法按期收回的資金達14.33億元。

  7月18日,有投資者在互動平台向四方達(300179.SZ)董秘提問,“公司5000萬元的理财産品現在是否如期收回?”董秘回複稱,公司購買的5000萬元良卓理财産品已收回本金100萬元,剩餘本息逾期未收回,公司已啟動法律程序維護公司權益。公司在2019年第一季度已對該項理财計提減值準備2016.42萬元。

  記者注意到,“踩雷”的理财産品是“良卓資産穩健緻遠票據投資私募基金”。另外,上市公司中原内配(002448.SZ)和上海洗霸(603200.SH)也“觸雷”,前者購買了良卓資産管理的良卓資産銀通2号票據投資私募基金、良卓資産穩健緻遠票據投資私募基金,金額共計1.1億元;後者購買了良卓資産銀通2号票據投資私募基金,涉及金額1400萬元。

  在去年以來信托産品頻頻延期或逾期背景下,部分上市公司的信托産品亦出現無法按期收回的情況。

  此前記者曾關注并報道,投資1000萬元購買華寶信托的“華寶寶升宏達集合資金信托計劃”,但最終出現隻收回兩成本金的情況。而根據該公司2018年年報數據,截至2018年12月31日,委托理财的規模為19.13億元,未到期餘額6.63億元,逾期未收回金額為798.62萬元。

  近期,收到深交所針對其購買的集合資金信托計劃的問詢函。據了解,拟使用不超過4億元自有資金投資風險可控、流動性較高的理财産品,該産品為預期年化收益率超過7%的信托産品。而深交所指出,“該信托計劃不承諾保本和最低收益,具有一定投資風險。”8月21日,披露了該信托理财情況,并稱“前述産品屬于低風險理财産品”,且在此之前的信托理财“不存在到期未收回的情形”。

  此外,記者還注意到,此前上交所在滬市公司2018年年報的審核發現,2018年控股股東資金占用和違規擔保行為有所擡頭。監管部門發現,其中一種形式是通過看似正常的交易掩蓋向大股東及其關聯方輸送利益的實質。個别公司購買信托理财産品,變相将資金轉移到大股東,逾期難以收回等。

  今年3月就因4.8億元信托理财資金無法收回引起上交所關注。記者此前調查發現,其控股股東通過該筆信托理财侵占了上市公司資金,并用于償還其對金融機構的借款。彼時,稱,“若最終該筆投資無法收回,将對公司産生重大損失”。

  “部分上市公司‘不務正業’的理财投資需要警惕。”一位非銀金融分析師人士對記者分析指出,從提高資金使用效率的角度出發,部分上市公司購買理财産品。但上市公司公開募資的初衷應該是投資主業,用于實體經濟。若上市公司理财“過熱”或作為長期性投資,則可能導緻資金在金融領域空轉,對實體經濟有所傷害,同時也将投資的資金損失風險轉嫁給了投資者。

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